近日，三一重工[13.06 2.59%]被傳出因資金鏈緊張而大面積裁員的現象，工程機械行業資金鏈情況備受質疑。在行業高速擴張期，工程機械行業低首付、零首付等非理性促銷手段的出現，使其在行業遭遇困境時，難免產生應收賬款激增，現金流緊張等現象。
判斷一家公司銷售回款能力的強弱，可以用生產經營中產生的現金凈流量與凈利潤的比值來衡量，這一指標稱為凈利潤現金含量。該指標也越大越好，表明銷售回款能力較強，成本費用低，財務壓力小。
證券時報記者統計發現，國內幾家上市公司今年一季度的凈利潤現金含量相比去年同期，降幅大小不一，或許表明其現金回款能力出現了分化。
以中聯重科[10.01 3.20%]、徐工機械[13.25 1.15%]、三一重工、山河智能[7.82 3.85%]四家代表性工程機械類軸向柱塞泵上市公司為例。中聯重科今年一季度的凈利潤現金含量-69.06%，去年同期這一數據為-64.12%，波動幅度并不大；徐工機械今年第一季度的凈利潤現金含量為-194.63%，去年同期這一數據為-139.67%，下降了近55個百分點；三一重工今年第一季度的凈利潤現金含量為-156.52%，去年同期數據為-127.88%，下降了逾28個百分點。相比之下，山河智能這一數據同比上漲，今年一季度公司該項數據為-660.57%，而去年同期該項數據僅為-839.13%。但相比其他幾家公司，山河智能這一數據仍然偏低。
不過，這一差異可能緣于各公司銷售策略的不同。根據機械行業的回款周期，每年的第四季度是其回款高峰，上述四家公司2011年第四季度的凈利潤現金含量均大幅高于2012年第一季度。
2011年第四季度，中聯重科、徐工機械、三一重工、山河智能凈利潤現金含量分別為47.67%，-265.02%，388.16%，3758.92%。在現金回款數額較高的第四季度，山河智能這一指標明顯高于其他卷揚機公司。
通常情況下，在一家公司收到大量預付款沒有確認收入時，雖然不計算利潤但是收到了現金，這個比例有可能會非常高。
相比去年同期，幾家柱塞泵工程機械公司今年一季度凈利潤現金含量大部分出現了下降，或許表明工程機械行業的景氣度著實出現了下滑。能否在進入夏季工程建設高峰及時回暖，各家公司半年報的數據或將給出答案。 |
