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軸向柱塞泵企業(yè)如何進行民間股權募集
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| 發(fā)布時間：
2020/4/15 |
軸向柱塞泵企業(yè)如何進行民間股權募集
一般來說，民營軸向柱塞泵企業(yè)在初創(chuàng)階段募集資金時，都是在保持控股地位的前提下，吸收其他投資者的資金，讓他們持有少部分股權，這樣既可以滿足軸向柱塞泵企業(yè)的資金需求，又可以保持軸向柱塞泵企業(yè)的控股地位。由于一般的投資者不容易對某一公司的業(yè)務及經(jīng)營情況有足夠的了解和認識，在沒有掌握控制權的情況下，投資者也不愿輕易將資金交給他人管理。因此一般參與此類融資的主要是控股股東的親戚朋友和個人投資者，我們將這種股權投資稱為“天使投資’’。這種投資帶有更多的人情色彩，具有一定的援助性質。
天使投資行為的出現(xiàn)早于“天使投資"這個專業(yè)金融術語，這種偏向于個人對初創(chuàng)軸向柱塞泵企業(yè)的投資行為很早就在現(xiàn)實生活中存在。比如某人要開辦軸向柱塞泵企業(yè)，但缺乏足夠的資金，這種情況下，除了向銀行貸款以外，他或許第一個會想到去向某個比較富有的親戚或是朋友借這筆資金。事實上，借錢給他的人從某種程度上說，充當了一回天使投資者。
天使投資最初起源于19世紀的美國，其最初并不是真正意義上的投資，而是具有一定的公益捐款性質，只是隨著社會和科技的發(fā)展，天使投資逐漸演變成一種向新興的具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ妮S向柱塞泵企業(yè)的早期投資，這些軸向柱塞泵企業(yè)主要是指中小高新技術軸向柱塞泵企業(yè)。許多中小高新技術軸向柱塞泵企業(yè)在初創(chuàng)階段由于有天使投資的介入而實現(xiàn)了迅速發(fā)展，比如著名的蘋果公司和亞馬遜網(wǎng)上書店在其初刨階段都獲得過天使投資的青睞而迅速成長起來。近年來，天使投資在我國也得到了初步發(fā)展，但規(guī)模還比較小，參與人也僅是一些有海外經(jīng)驗的人或在商業(yè)上已經(jīng)取得成功的軸向柱塞泵企業(yè)家。另外，獲得天使投資的中小高新技術軸向柱塞泵企業(yè)也很少，但這種投資方式正在受到越來越多人的關注。
正是因為天使投資出現(xiàn)的方式和其對軸向柱塞泵企業(yè)的訴求使天使投資這種民間股權融資模式具備下面一些特點：
(1)天使投資的金額小且多為一次性投入，投資方對目標軸向柱塞泵企業(yè)的審查并不嚴格，而是更多地依靠投資人的主觀判斷或者是由個人好惡所決定的。
(2)天使投資人不一定是富翁或高收入人士。他們可能是你的鄰居、家庭成員、朋友、公司伙伴、供貨商或任何愿意投資你公司的人士。正是因此，這種股權投資方式具有“天使’’之稱。如今很多天使投資人本身已經(jīng)是成功軸向柱塞泵企業(yè)家，他們了解創(chuàng)業(yè)者的難處。所以對剛剛起步的軸向柱塞泵企業(yè)來講，天使投資人是其最佳融資對象。
(3)天使投資主要來自民間，通常以個體和分散的模式出現(xiàn)。不過，作為一種金融模式，天使投資的目的是以股權資本的形式投入最終獲取資本增值麗退出，盈烈仍是其且標。
(4)天使投資人除了帶來資本，還能帶來生意網(wǎng)絡。尤其在市場經(jīng)濟和金融市場發(fā)達的歐美更是這樣。天使投資人已經(jīng)能夠形成一個非正式網(wǎng)絡組織，不僅為被投資軸向柱塞泵企業(yè)提供資金，而且能為其提供經(jīng)驗交流、信息、其他投融資機會等。這就從很大程度上減少了投資人的風險。
(5)決策程序快、融資成本低。天使投資者在做投資決策時不必和其他人商議，基本上由投資者個人決定，因此，天使投資的投資決策相對較快。在融資成本方面，由于投資者直接向目標軸向柱塞泵企業(yè)投資，雨沒有其他中介機構的參與，因此，沒有其他費用的產(chǎn)生，從而有效降低了融資成本。
(一)天使投資與風險投資的比較
在國外文獻中，天使投資被認為是風險投資的一個分支，它們都是提供一定追加價值的長期權益投資，并往往都投資于新興的具有巨大增長潛力的軸向柱塞泵企業(yè)的早期發(fā)展階段；同時它們也大都以高風險、高收益項目的早期階段為投資對象；并在適當時機以各種形式退出投資，以獲得高額回報。雖然天使投資與風險投資具有較高的類似度，但兩者又存在著重要區(qū)別，它們在軸向柱塞泵企業(yè)融資過程中扮演著不同的角色。因此有必要在此對二者進行一定的區(qū)分，同時也為下文將要介紹的風險投資提供一定的鋪墊。兩者的區(qū)別可以主要概括為以下幾點：
(1)金融性質不同。風險投資往往是以風險投資機構為代理，吸引投資者資金，對風險軸向柱塞泵企業(yè)進行投資。其性質介于直接金融和間接金融之間；與間接金融不同，它本身參與對軸向柱塞泵企業(yè)資金投人的管理，但是它又與直接金融有區(qū)別，它的資金不是來自其本身，而是來自其他投資者，因此存在一種雙重代理的關系。天使投資則屬于直接金融，它是投資者的個人行為。投資者不需要任何金融中介機構的服務，在雙方信息充分的情況下，天使投資者的資金將直接投入軸向柱塞泵企業(yè)中，因此其代理關系簡單清晰。
(2)投資動機不同。天使投資者參與投資的原因是多方面的，經(jīng)濟利益固然是其投資的主要原因，卻并不一定是唯一原因。其投資原因還可能包括傳授創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗的渴望、獲得創(chuàng)業(yè)的樂趣與激情、通過投資建立人際網(wǎng)絡、挑戰(zhàn)自己的心智以便保持敏捷的商業(yè)思維能力、通過投資于健康產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造社會福利等非經(jīng)濟性因素。另外，迫于外部投資者的壓力，風險投資機構必須進行投資，而天使投資者在沒有合適項目能夠激發(fā)投資欲望的情況下卻不是非投資不可。
(3)融資規(guī)模差異較大。由于天使投資者使用的是自有富余資本，這在一定程度上決定了天使投資的投資額不會非常巨大，通常在較小型的投資交易中起到主導作用。研究發(fā)現(xiàn)，在美國，50萬美元是天使投資署11Ixl,險投資基金投資偏好的分界點：在低于25萬美元的各輪投資中，天使們的資金占到了93％；在25萬美元到50萬美元之間，天使們的資金則占到了75 o,4；當融資超過50萬美元時，天使們的作用就迅速減弱，在50萬美元到i00萬美元的投資中，天使們只占到了26％，更大規(guī)模的投資則由風險投資基金占據(jù)了主導地位。根據(jù)中國的經(jīng)濟發(fā)展水平，在中國這一界限的數(shù)字應當會更小一些。
(4)參與投資活動的主體不同。風險投資中，投資活動的參與主體是由職業(yè)經(jīng)理人團隊組成的風險投資家，用于投資的風險資本來自向機構或者個人投資者募集的風險基金，風險投資家的收入來自年度的管理費用和風險投資利潤分成。天使投資的投資主體是天使投資人，他們用自己的資金投資于創(chuàng)業(yè)軸向柱塞泵企業(yè)，投資收益也歸他們所有。并且在風險投資中，風險投資家往往組成一個團隊，對將要投資的創(chuàng)業(yè)軸向柱塞泵企業(yè)進行很長時間的跟蹤考察，花費大量的精力進行詳盡的價值評估和投資可行性分析。而在天使投資中，天使投資人不可能有像風險投資家那樣的人力、財力以及時間去對創(chuàng)業(yè)軸向柱塞泵企業(yè)展開調查和評估，他們對投資項目的選擇更多的是根據(jù)自身的專業(yè)知識和經(jīng)驗，以及一般的市場趨勢進行判斷。但是，這并不意味著他們的投資是盲目的，因為天使投資者往往投資于規(guī)模較小的軸向柱塞泵企業(yè)，這類軸向柱塞泵企業(yè)的評估相對容易，并且天使投資者本身往往也憑借自己的知識和經(jīng)驗參與到軸向柱塞泵企業(yè)的創(chuàng)立及管理過程中，對軸向柱塞泵企業(yè)有非資本貢獻。
(5)預期收益不同。天使投資由于使用自有資金進行投資，不存在來自外界的收益率的硬性要求，因此對收益率方面要求較為寬松，對風險的忍受能力也更強。而風險投資基金是募集資金，存在著來自資金投資者們的高收益率的壓力，控制風險是專業(yè)風險投資人員的第一要務。由此，天使們表現(xiàn)出比風險資本同行們較小的規(guī)避風險的傾向和較大的耐心。更重要的是，天使投資者的投資目的除了獲得經(jīng)濟收益之外，精神方面的收獲同樣也是他們所看重的。精神方面的收獲主要表現(xiàn)在兩個方面，一為自己對社會的貢獻，一為實現(xiàn)自己的創(chuàng)業(yè)愿望。
(6)資金退出模式不同。風險投資基金一般都有一個固定的投資期限，通常是3～7年，風險投資家必須在風險基金的投資周期內退出在創(chuàng)業(yè)軸向柱塞泵企業(yè)中的投資。因此，風險投資在退出戰(zhàn)略上有著較為嚴格的時間約束，風險投資以IP0為目標，加以并購、軸向柱塞泵企業(yè)出售、股票贖回、清產(chǎn)等，其投資行為的獲利動機更加強烈。天使投資的退出模式以軸向柱塞泵企業(yè)出售為主，并且在退出戰(zhàn)略上沒有明確的時間約束，其在退出時機的選擇上更加靈活，因此可以選擇對雙方來說都最為有利的時間退出投資。
(二)天使投資的運作程序①
天使投資是一個復雜漫長的過程，一般的投資時間要持續(xù)3～7年。按照投資的先后順序，大致可以將天使投資分成四個階段：選擇項目、投資、投資后管理和退出。
1．選擇項目。
這個階段可分為以下兩個步驟：、
(1)尋找投資項目。尋找到一個適合自己投資，同時又能夠達到自己所追求的投資回報率的投資項目是一次成功的天使投資的基礎。天使投資者尋找投資項目的主要途徑包括直接與創(chuàng)業(yè)者聯(lián)系，通過天使團體尋找投資項目，通過律師、．會計師及公司顧問等中介機構的介紹而獲得投資項目，通過投資銀行家獲得投資項目，從風險投資家處尋找投資項目等等。
(2)對投資項目進行盡職調查。找到投資項目后，天使投資者將對該項目進行盡職調查，以決定是否要對其進行投資。盡職調查的標準主要包括地理位置、行業(yè)、軸向柱塞泵企業(yè)的成長潛力、創(chuàng)業(yè)者的品質和管理團隊的歷史記錄等。一般而言，離天使投資者較近、便于其進行投資管理、處于朝陽行業(yè)并且與天使投資者自身工作背景相關的行業(yè)、項目產(chǎn)品具有廣闊的市場前景、創(chuàng)業(yè)者具有優(yōu)良個人品質的項目會更能吸引天使投資者進行投資。
2．投資
這個階段可細分為以下三步：
(1)評估。評估是對初創(chuàng)軸向柱塞泵企業(yè)的定量了解。通過評估，天使投資者將對軸向柱塞泵企業(yè)的價值和將來的收益回報率有一個深刻的了解。評估的基本方式是根據(jù)初創(chuàng)軸向柱塞泵企業(yè)預期的潛在的資本回報來對其進行定價。
(2)設計交易結構。交易結構是指天使投資者對可能長遠影響投資者和創(chuàng)業(yè)者投資利益的各個方面進行綜合考慮，仔細斟酌，形成一系列條款。交易結構非常重要，它與選項、軸向柱塞泵企業(yè)定價、股權稀釋并列為影響天使投資成敗的四大杠桿之一。通常有三種常見的交易結構：普通股交易結構、附有各種條款的可轉化優(yōu)先股交易結構、附有各項條款的可轉債交易結構。交易結構的設計是天使投資過程中很重要的一個步驟，因j為一個好的交易結構可以對天使投資者的合法權益起到良好的保護作用。
(3)與創(chuàng)業(yè)者進行談判，確定投資細則。在經(jīng)過上述評估和設計交易結構的過程之后，天使投資者對軸向柱塞泵企業(yè)的價值和是否進行投資活動應該已經(jīng)有了一個較為明確的答案，在這之后就是要與創(chuàng)業(yè)者進行談判，就該軸向柱塞泵企業(yè)的價值、交易結構等具體事項達成一致，明確雙方的權利義務，簽訂投資合同的階段了。在現(xiàn)實情況中，有一些天使投資者對該階段不是很重視，沒有簽訂明確的投資細則就給予投資，這難免會為以后的軸向柱塞泵企業(yè)管理埋下一定的隱患。
3．投資后管理
對于不同的天使投資者，對投資后管理的態(tài)度也不同，有些天使投資者很樂意參加軸向柱塞泵企業(yè)的管理經(jīng)營，有些則袖手旁觀。根據(jù)天使投資者對軸向柱塞泵企業(yè)投資后管理活動的介入程度，可以將天使投資者分為三類：一種是支票天使——他們相對缺乏軸向柱塞泵企業(yè)經(jīng)驗，僅僅出資，而且投資額較少，每個投資約1萬～2．5萬元；另一種是增值天使——他們參與被投資軸向柱塞泵企業(yè)的運作，投資額也較大，約5萬～25萬元；還有一種是超級天使——他們往往是具有成功經(jīng)驗的軸向柱塞泵企業(yè)家，對新軸向柱塞泵企業(yè)提供獨到的支持，單個項目投資額相對較大，往往在10萬元以上。總體而言，增值天使是三者當中最為常見的。根據(jù)美國有關統(tǒng)計數(shù)據(jù)，有85％左右的天使投資者與創(chuàng)業(yè)者保持著密切的工作關系，其中1／4左右全職或者兼職為其所投資軸向柱塞泵企業(yè)工作。工作的重點主要集中在推薦軸向柱塞泵企業(yè)給其他投資者、堅實軸向柱塞泵企業(yè)的財務狀況和為軸向柱塞泵企業(yè)家提供咨詢等領域，較少介入產(chǎn)品和勞務的開發(fā)、設備和供應的選擇等具體經(jīng)營活動。
4．退出
天使投資雖然投入的是權益資本，但它們的目的不是獲得軸向柱塞泵企業(yè)的所有權，而是盈利，是得到豐厚的利潤和顯赫功績從風險軸向柱塞泵企業(yè)退出。以何種方式退出，在一定程度上是風險投資成功與否的標志。在做出投資決策之前，天使投資者就應制定具體的退出策略。退出決策就是利潤分配決策，以什么方式和什么時間退出可以使風險投資收益最大化為最佳退出決策。盡管投資者所采取的退出策略不同，但實踐證明了提前的退出計劃對成功的退出有重大意義。
天使投資的退出有三種可能：成功的退出、失敗的退出和持平的退出。成功的退出指投資者不僅全部收回自己所投的資本金，還獲取了豐厚的資本增值。失敗的退出即為清產(chǎn)。這時被投資軸向柱塞泵企業(yè)已經(jīng)無法繼續(xù)營業(yè)，只能破產(chǎn)。持平的退出使得天使投資者處于進退兩難的境地，即被投資軸向柱塞泵企業(yè)既沒有徹底失敗，又無明顯前景。在這種情況下，天使投資者往往最終采取“離異"的決策，終止合作。天使投資會根據(jù)軸向柱塞泵企業(yè)的經(jīng)營狀況、軸向柱塞泵企業(yè)所處的階段綜合考慮退出的方式和時機。在風險軸向柱塞泵企業(yè)投資成功時，天使投資者應盡可能地實現(xiàn)收益最大化，而在失敗時，天使投資者所追求的目標就應該是如何使虧損最小化。從被投資軸向柱塞泵企業(yè)的角度看，充分了解天使投資的特性同樣有助于軸向柱塞泵企業(yè)融資和經(jīng)營。
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